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同花顺(300033)
【投资要点】
公司发布 2023 年中报， 营收平稳增长。 2023H1， 公司实现营业收入14.70 亿元，同比增长 5.83%；实现归母净利润 4.59 亿元，同比减少5.29%；实现扣非净利润 4.49 亿元，同比减少 3.48%。单 2023Q2 看，公司实现营业收入 8.61 亿元，同比减少 1.58%；实现归母净利润 3.37亿元，同比减少 9.65%；实现扣非净利润 3.33 亿元，同比减少 6.68%。分业务看,2023H1 公司广告及互联网推广服务实现营收 3.20 亿元，同比减少 0.99%；软件销售及维护实现营收 1.11 亿元，同比增长 21.88%；增值电信业务实现营收 8.63 亿元，同比增长 7.94%；基金销售及其他交易手续费实现营收 1.77 亿元，同比增长 0.43%。公司整体营业收入保持平稳，净利润略有下滑，其原因是研发投入的加大，以及为开展大模型研发，数据标注及采购数据费用等成本增加所致。
立足金融信息服务主业，拓展业务广度。 公司坚持专业化、精细化发展， 满足不同投资者对综合性、智能化金融信息服务需求的升级；不断提高产品及服务的智能化水平，加大人工智能技术应用，进一步提升用户体验。打造的智能金融数据终端 iFinD， 不仅能提供金融大数据、宏观经济数据、行业数据、企业研究报告等服务，还能应用人工智能技术以提供产业图谱、研报生成、舆情监控等智能投研解决方案。“爱基金”平台通过整合智能投资助手“i 问财”，通过自然语言对话的方式帮助投资者遴选合适的基金；截至 2023 年 6 月 30 日，“爱基金”平台接入基金公司及证券公司 205 家，代销基金产品及资管产品18750 支。
加码 AI 布局，产品深度融合 AI 技术。 公司持续加大 AI 技术应用研发，并积极促进 AI 技术与公司产品及服务体系的融合，以进一步提升产品竞争力。 同花顺 AI 开放平台目前可面向客户提供短视频生成、文章生成、数字虚拟人、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等多项 AI 产品及服务，以及智慧金融、智慧政务、智慧医疗、智慧营销、智慧法律等行业解决方案
【投资建议】
公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，是最大的网上证券交易系统供应商之一。公司积极投入研发，加速 AI 应用落地，不断深化产品价值。同时， 7 月政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，随着资本市场活跃度提升， 公司 B 端业务市占率有望提升， C 端业务活跃用户数和付费转化率有望增加，公司有望持续受益。据此，我们预计公司2023/2024/2025 年营业收入分别为 43.38/51.90/61.48 亿元，归母净利润分别为 21.12/25.80/31.63 亿元， EPS 分别为 3.93/4.80/5.88 元，对应PE 分别为 50/41/33 倍， 给予“增持”评级。
【风险提示】
AI研发进度不及预期风险
行业竞争加剧风险
